Chứng khoán sụt mạnh nhất 4 tháng, chuyên gia cảnh báo chưa vội bắt đáy

Khép lại tuần giao dịch vừa qua, VN-Index giảm 101 điểm, tương đương 5,7%, xuống còn 1.686 điểm. Đây là đợt điều chỉnh sâu nhất kể từ đầu tháng 3/2026, khiến chỉ số rơi xuống dưới các đường hỗ trợ quan trọng như MA50 tuần và MA200 ngày.

Thanh khoản trên sàn HoSE duy trì ở mức thấp, trung bình khoảng 13.900 tỷ đồng mỗi phiên. Điều này phản ánh tâm lý do dự cực độ của cả bên mua lẫn bên bán trong bối cảnh thị trường thiếu vắng thông tin hỗ trợ đủ mạnh.

Đà lao dốc của thị trường được giới phân tích nhận định là hệ quả của nhiều yếu tố cộng hưởng. Trong đó, căng thẳng Mỹ - Iran leo thang khiến giá dầu có lúc vượt ngưỡng 100 USD/thùng, làm dấy lên lo ngại về lạm phát và chính sách lãi suất của Fed.

Nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục rút ròng tổng cộng 3.800 tỷ đồng trên cả hai sàn trong tuần qua, tạo áp lực lớn lên nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

Bên cạnh đó, việc một số công ty chứng khoán loại cổ phiếu PNJ khỏi danh mục cho vay ký quỹ sau các thông tin điều tra tại P-Lab đã kích hoạt làn sóng bán giải chấp và tâm lý thận trọng lan rộng.

Trong khi các nhóm ngành chủ chốt như: Công nghệ thông tin (FPT, ITD), Bất động sản (VHM, VIC, DIG) và Tiêu dùng đồng loạt giảm sâu trên 2%, nhóm Năng lượng lại trở thành điểm sáng hiếm hoi.

Nhờ lực cầu tích cực, nhóm năng lượng ghi nhận mức tăng 1,95% với các mã tiêu biểu như BSR (+2,78%), PVD (+2,7%) và PVP (+3,26%). Đặc biệt, phiên cuối tuần ghi nhận nỗ lực hồi phục của cổ phiếu PNJ khi tăng trần trở lại sau chuỗi giảm sàn liên tiếp, cho thấy dòng tiền bắt đáy bắt đầu nhập cuộc ở vùng giá thấp.

Dù P/E của thị trường đã giảm về mức 14 lần — ngưỡng được đánh giá là hấp dẫn so với bình quân 10 năm nhưng các chuyên gia vẫn đưa ra những lời cảnh báo thận trọng.

Trong ngắn hạn, thị trường vẫn đối mặt với nhiều yếu tố bất định, gồm rủi ro địa chính trị, chính sách tiền tệ của Fed, thuế quan của Mỹ, xu hướng bán ròng kéo dài của nhà đầu tư nước ngoài cũng như tâm lý chờ đợi hiệu quả từ các chính sách hỗ trợ kinh tế trong nước và sự ổn định của mặt bằng lãi suất. Vì vậy, Công ty chứng khoán Mirae Asset (Việt Nam) khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên quản trị rủi ro và duy trì tỷ trọng danh mục ở mức an toàn. Vùng hỗ trợ được xác định trong khoảng 1.600-1.650 điểm, trong khi vùng kháng cự nằm quanh mốc 1.800 điểm.

Ở góc nhìn tích cực hơn, Chứng khoán Tiên Phong (TPS) cho rằng diễn biến hiện tại chưa làm thay đổi kỳ vọng về một nhịp hồi phục kỹ thuật. Lực cầu vẫn hiện diện ở vùng giá thấp, giúp VN-Index thu hẹp đà giảm về cuối phiên, cho thấy áp lực bán không còn quá quyết liệt.

Dù vậy, thanh khoản vẫn thấp và chỉ số tiếp tục vận động dưới các vùng kháng cự quan trọng, khiến xu hướng trung hạn chưa được cải thiện rõ rệt. Công ty này kỳ vọng VN-Index có thể duy trì nhịp hồi phục ngắn hạn với mục tiêu gần nhất quanh 1.770 điểm, song nhấn mạnh đây vẫn chỉ là nhịp hồi kỹ thuật.

Ông Huỳnh Anh Huy, Giám đốc phân tích Chứng khoán Kafi nhận định, thị trường đang trong giai đoạn kiểm định lại cung - cầu. Dù lực bán hạ nhiệt và tiền bắt đáy đã xuất hiện, nhưng quy mô chưa đủ lớn để xác nhận một nhịp hồi phục bền vững.

Tương tự, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư Chứng khoán ABS cho rằng đây mới chỉ là nhịp hồi kỹ thuật trong xu hướng giảm ngắn hạn. Ông khuyến nghị nhà đầu tư chỉ nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức 30-40% danh mục và chờ đợi tín hiệu từ cuộc họp của Fed ngày 29/7.

Chứng khoán AIS & Kirin (CSI) dự báo VN-Index có thể hồi phục lên vùng 1.700 - 1.720 điểm trước khi quay lại kiểm định vùng hỗ trợ mạnh hơn quanh 1.600 - 1.630 điểm.

Kỳ họp Fed cuối tháng, kết thúc rạng sáng 30/7 giờ Việt Nam, là biến số then chốt khi chỉ một tín hiệu diều hâu cũng đủ gây áp lực lên thị trường chung. 

Nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu nên tận dụng các nhịp hồi để cơ cấu lại danh mục chuyển sang cổ phiếu cơ bản tốt có kết quả kinh doanh quý 2 khả quan. Nhà đầu tư chưa giải ngân có thể giải ngân thăm dò một phần trong khi chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn của thị trường.

Tuấn Minh