Bốn trụ cột thúc đẩy thị trường chứng khoán tăng trưởng nửa cuối năm 2026

Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam đã trải qua giai đoạn tăng trưởng ấn tượng khi VN-Index chính thức thiết lập đỉnh lịch sử mới tại mức 1.925,46 điểm vào ngày 14/5/2026. Sức mạnh của dòng tiền nội đã trở thành bệ đỡ vững chắc, hấp thụ áp lực bán ròng kỷ lục từ khối ngoại và tận dụng các thông tin tích cực về việc nâng hạng thị trường lên mới nổi vào tháng 9/2026.

Tuy nhiên, đằng sau những con số kỷ lục là một cấu trúc phân hóa sắc nét theo mô hình chữ K. Dòng tiền ngày càng chọn lọc khi chỉ tập trung vào nhóm cổ phiếu trụ, đặc biệt là ngân hàng và bất động sản, khiến VN30 tăng tới 52,5% trong khi nhóm vốn hóa nhỏ (VNSML) lại giảm 4%. Hiện tượng “xanh vỏ đỏ lòng” này phản ánh tâm lý co cụm của nhà đầu tư trước những áp lực về tỷ giá và rủi ro thương mại.

Theo kết quả khảo sát của Vietnam Report, bốn yếu tố được nhận định có diễn biến tích cực nhất gồm:

Đầu tư công là động lực số 1: Có tới 72,2% doanh nghiệp kỳ vọng diễn biến tích cực từ tiến độ giải ngân vốn đầu tư công. Đây không chỉ là lực kéo cho ngành xây dựng, hạ tầng mà còn tạo hiệu ứng lan tỏa, củng cố tâm lý toàn thị trường.

Sự phục hồi của lợi nhuận doanh nghiệp: Khoảng 55,6% ý kiến đánh giá kết quả kinh doanh của công ty đại chúng là trụ cột hỗ trợ quan trọng. Thực tế, lợi nhuận sau thuế quý I/2026 toàn thị trường tăng 39% đã trở thành điểm tựa tâm lý vững chắc.

Hệ thống KRX và cơ chế giao dịch mới: Việc vận hành hệ thống công nghệ thông tin hiện đại KRX giúp rút ngắn chu kỳ thanh toán và nâng cao thanh khoản, tạo điều kiện cần để thu hút dòng vốn tổ chức.

Hoàn thiện khung pháp lý: Các chính sách như Nghị định 245/2025/NĐ-CP rút ngắn thời gian niêm yết sau IPO xuống còn 30 ngày đang tạo ra một "làn sóng IPO thứ ba" với giá trị tiềm năng ước đạt 47,5 tỷ USD.

Bên cạnh những xung lực tích cực, thị trường vẫn phải đối mặt với những "cơn gió ngược" từ bên ngoài. Thứ nhất, lạm phát và chi phí đầu vào. Đây được coi là rủi ro lớn nhất với 61,1% ý kiến bày tỏ sự lo ngại. Áp lực lạm phát chi phí đẩy từ giá năng lượng thế giới đang trực tiếp đe dọa biên lợi nhuận của doanh nghiệp, đặc biệt trong lĩnh vực vận tải và logistics.

Thứ hai, bất ổn địa chính trị, có đến 38,9% doanh nghiệp đánh giá tiêu cực trước các cú sốc từ tình hình địa chính trị quốc tế. Sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro toàn cầu có thể khiến dòng vốn ngoại tiếp tục biến động và duy trì xu hướng bán ròng để phòng thủ.

Để TTCK bước vào chu kỳ tăng trưởng thực chất, giới chuyên gia cho rằng không chỉ cần những mốc điểm số mới mà cần sự cải thiện về độ rộng thị trường và khả năng lan tỏa dòng tiền sang các nhóm ngành chưa phục hồi. Uy tín của các công ty đại chúng lúc này không chỉ nằm ở con số lợi nhuận, mà còn ở năng lực quản trị minh bạch và khả năng thích ứng với các cú sốc chi phí.

Lễ công bố và tôn vinh Top 50 Công ty Đại chúng uy tín và hiệu quả năm 2026 (VIX50) dự kiến diễn ra vào tháng 8/2026 tại Hà Nội sẽ là dịp để nhìn lại bản lĩnh của các doanh nghiệp đầu tàu trong việc vượt qua các thách thức ngoại sinh để duy trì vị thế dẫn dắt.

Minh Anh