Cổ phiếu KDH của Khang Điền tiếp tục lao dốc

Công ty Cổ phần Đầu tư và Kinh doanh nhà Khang Điền (Khang Điền) được ông Lý Điền Sơn thành lập từ năm 2001 hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực kinh doanh nhà ở, cho thuê nhà ở, mua bán nhà ở…

Đến năm 2010, cổ phiếu Khang Điền niêm yết trên sàn TP.HCM với mã KDH. Vào thời điểm đó, Khang Điền có vốn điều lệ 320 tỷ đồng, gia đình ông Lý Điền Sơn sở hữu tới 50% vốn điều lệ. Ông Lý Điền Sơn sở hữu 26,02% và bà Đoàn Thị Nguyên (mẹ ông Lý Điền Sơn) sở hữu 24,98%.

Trong quá trình phát triển của mình, Khang Điền luôn tìm kiếm các công ty mục tiêu có quỹ đất lớn để thâu tóm. Đơn cử như năm 2014, Khang Điền mua 100% vốn điều lệ Công ty TNHH MTV Hào Khang (dự án Mega Ruby), mua 99,9% vốn điều lệ Công ty TNHH Đầu tư và Kinh doanh Bất động sản Saphire (dự án Saphire), mua 99,9% vốn điều lệ Công ty TNHH Tư vấn Quốc tế (dự án Quốc tế), mua 99% vốn điều lệ Công ty TNHH Đầu tư và Kinh doanh bất động sản Song Lập (dự án Mega Garden), mua 99,9% vốn điều lệ Công ty TNHH TMDV Xây dựng và Kinh doanh nhà Tháp Mười (dự án Tháp Mười)…

Nhờ liên tục mua bán, sáp nhập (M&A) nên Khang Điền có quỹ đất dồi dào, liên tiếp giới thiệu hàng loạt dự án mới như: Mega Residence, Mega Ruby, Mega Village, Melosa Garden, Lucasta, The Venica, Merita, Jamila, Rosita… Từ đó, Khang Điền trở thành một tên tuổi đình đám trong làng bất động sản khu Đông TP.HCM.

Tuy nhiên, tại khu Tây Nam TP.HCM, Khang Điền lại chưa thể hiện diện. Sau khi cổ đông Nhà nước là Quỹ Đầu tư và Phát triển Đô thị TP.HCM (HIFU) thoái vốn khỏi BCCI - một công ty niêm yết cổ phiếu trên sàn chứng khoán TP.HCM từ 16/3/2009 với mã chứng khoán BCI, công ty của ông Lý Điền Sơn nhanh chân chớp lấy cơ hội này.

Đến cuối năm 2017, BCCI đã triển khai 12 khu dân cư với tổng diện tích 363,98 ha, 2 khu công nghiệp 166,6 ha và 4 trung tâm thương mại và khu căn hộ 8,1 ha. Cũng vào thời điểm này, quỹ đất của BCCI vẫn thuộc vào hàng khủng khiến rất nhiều đại gia “thèm thuồng”, mơ ước. Đó là 589,32 ha tại quận Bình Tân và huyện Bình Chánh gồm: dự án khu dân cư Phong Phú 2 - tên thương mại The Green Village (132,92 ha), khu đô thị Tân Tạo (329 ha), khu dân cư và công trình 11A - tên thương mại Corona City (17,5 ha) và khu công nghiệp Lê Minh Xuân mở rộng (109,9 ha).

Trong khi đó, đến cuối năm 2017, Khang Điền mới triển khai 8 dự án với diện tích 41,2 ha, đang triển khai 6 dự án với 34,2 ha, sắp triển khai 4 dự án với 16,4 ha. Nếu đặt quỹ đất trong tương lai của 2 doanh nghiệp này bên cạnh nhau thì con số 16,4 ha của Khang Điền quá nhỏ bé so với 589,32 ha của BCCI.

Trước sự quyến rũ của "cô gái" BCCI, "chàng trai" Khang Điền nhanh chóng chi ngàn tỷ để nắm giữ quyền chi phối. Trong vòng 3 tháng cuối năm 2015, dưới sự tiếp sức của các quỹ đầu tư ngoại, Khang Điền đã nhanh chóng chi 1.145,6 tỷ đồng mua 49.696.778 cổ phiếu BCI để sở hữu 57,31% vốn điều lệ của BCCI.

Ngay sau đó, Khang Điền đưa người vào Hội đồng quản trị và Ban lãnh đạo BCCI. Nhưng công ty của ông Lý Điền Sơn không thể quyết những điều quan trọng nhất tại BCCI. Điều lệ BCCI ngày 24/4/2014 quy định nhiều quyết định quan trọng phải có ít nhất 65% trở lên tổng số phiếu bầu của cổ đông đồng ý mới được thông qua. Thậm chí, một số vấn đề phải được ít nhất 75% tổng số cổ phần có quyền biểu quyết chấp thuận.

Đầu năm 2018, Khang Điền phát hành 51.832.712 cổ phiếu KDH hoán đổi cho cổ đông BCCI để sở hữu 42,69% vốn điều lệ còn lại của BCCI. Đồng thời, cổ phiếu BCI hủy niêm yết trên sàn chứng khoán TP.HCM. Sau sáp nhập, công ty của ông Lý Điền Sơn sở hữu 100% vốn điều lệ của BCCI. BCCI được đổi tên thành Công ty TNHH MTV Đầu tư Kinh doanh nhà Khang Phúc.

Trong 9 tháng đầu năm 2018, Khang Điền chỉ thực hiện được 1.337 tỷ đồng doanh thu và lợi nhuận sau thuế đạt 404 tỷ đồng, giảm lần lượt gần 45% và 2,3% so với cùng kỳ năm trước. Nếu loại bỏ phần tăng thêm 160 tỷ đồng từ hoạt động tài chính thì lợi nhuận sau thuế giảm rất mạnh. Lãi cơ bản trên cổ phiếu (EPS) trong 9 tháng đầu năm của Khang Điền giảm 34% từ 1.590 đồng xuống còn 1.050 đồng.

So với kế hoạch năm 2018, doanh thu đạt 3.500 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 800 tỷ đồng thì đến thời điểm này Khang Điền chỉ mới đạt được 44,6% kế hoạch doanh thu và 50,6% kế hoạch lợi nhuận. Như vậy, công ty của ông Lý Điền Sơn khó đạt được mục tiêu đã được đại hội đồng cổ đông giao phó hồi đầu năm nay.

Điều này khiến cổ phiếu KDH đã giảm giá 24% từ hồi tháng 4 đến nay, làm tài sản của nhà đầu tư mất gần 4.000 tỷ đồng. Nhiều chuyên gia đánh giá, trong thời gian tới, ngành bất động sản nói chung và cổ phiếu bất động sản nói riêng kém hấp dẫn nên cổ phiếu KDH tiếp tục lao dốc là điều khó tránh khỏi.

Đức Hoàng